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风电设备:4月风电招标提速 预计设备公司盈利能力将逐季修复

时间:2022-05-13 02:01  作者:admin  来源:未知  查看:  
内容摘要:行业边际预期改善,预计公司盈利能力将逐季修复4 月风电招标如期提速,行业高景气。根据的数据统计,2022 年1-3月国内公开市场新增招标24.7GW,同比增长74%;根据我们不完全统计,4月新增招标14.4GW,同比增长136%,与一季度相比提速明显。预计全年新增风电...

  行业边际预期改善,预计公司盈利能力将逐季修复4 月风电招标如期提速,行业高景气。根据的数据统计,2022 年1-3月国内公开市场新增招标24.7GW,同比增长74%;根据我们不完全统计,4月新增招标14.4GW,同比增长136%,与一季度相比提速明显。预计全年新增风电并网56GW,同比增长17%;其中陆上50GW,同比61%;海上6GW,(去年抢装因素)同比下降64%。

  4 月陆上风电招标价格逐步企稳,设备端降价压力暂缓。根据的数据统计,3 月全市场风电整机商风电机组投标均价为1,876 元/千瓦;根据我们不完全统计,4 月全市场风电整机商风组投标均价为1853 元/千瓦,同比下降31%,环比3 月基本稳定。

  4 月原材料价格仍处高位,但边际有所改善。4 月钢材综合价格指数平均下降2.3%,5 月上旬铸造生铁价格同比上涨2.1%,但同比4 月涨幅缩小4.6pct。

  预计随着招标量持续增长、招标价格趋稳、钢铁、铜等大宗原材料价格持续下降,行业上市公司盈利能力将逐季修复。

  “十四五”风电新增装机是十三五的2 倍,设备投资增长相对平稳预计“十四五”新增风电装机是十三五的2 倍:“十四五”风电年均新增装机容量64GW,2022~2025 年新增装机CAGR 为14%;其中陆上风电平均52GW,2022-2025 年新增装机CAGR 为 21%;海上风电平均12GW,2023~2025 年新增装机CAGR36%。

  设备投资增长相对平稳,海上风电是亮点:“十四五”风电累计投资超过8000亿元 ,年均超过1600 亿元;其中陆上风电年均投资1083 亿元,2022-2025 年CAGR 为-1%;海上风电年均投资542 亿元,2023~2025 年CAGR 为19%。

  投资建议:产业链利润分配:运营商>

  部分零部件>

  主机厂。海上风电弹性好于陆上风电;重点推荐、、日月股份和中际联合产业链利润分配:运营商>

  部分零部件>

  主机厂。海上风电收入和利润弹性均好于陆上风电。

  风电设备关键观察指标:招标量、招标价格和原材料价格。2022 年海上风电重点关注招标量和招标价格;陆上风电进入业绩兑现期。

  重点推荐(技术壁垒高、国产化程度低)、(订单增长最快,业绩弹性大)、(原材料成本占比大,原材料价格下降带来利润弹性大)、(升降梯渗透率提升)、亚星锚链(漂浮式海上风电用锚链)建议关注东方电缆(量的增加可以抵消价格下降并有望实现长期利润增长)、中材科技和金雷股份(原材料成本占比大,原材料价格下降带来利润弹性大)。

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